선정 이유: SCHD vs JEPI 분석의 필요성
단순히 배당률 3%대와 7%대를 비교하며 어느 쪽이 ‘더 좋은’ ETF인지 따지는 건 위험합니다. 숫자는 빛나지만 그 뒤에 숨은 섹터 노출도는 전혀 다른 위험 프로파일을 만들기 때문이죠. 2026년 금리 인하 사이클이 본격화되면서 각 섹터의 민감도는 더욱 중요한 변수로 작용하고 있습니다.
SCHD는 다우존스 미국 배당 100 지수를 추종하며 전통적인 가치주 중심으로 구성됩니다. 반면 JEPI는 S&P 500 기반에 커버드 콜 옵션 전략을 덧씌운 인컴형 상품으로, IT 섹터 비중을 15% 수준으로 의도적으로 낮추고 필수소비재·헬스케어·에너지 쪽으로 비중을 몰아넣었죠. 이 구조적 차이가 하락장에서의 방어력과 상승장에서의 탄력성을 결정합니다.
섹터 구성 비중의 실제 차이
두 ETF의 내면을 들여다보면 완전히 다른 투자 철학이 보입니다. SCHD는 104개 종목에 분산되어 있으며 금융과 헬스케어, 산재·운송 등 전통적 배당주 섹터에 집중되어 있습니다. JEPI는 130개 종목을 담고 있되, 상위 10개 종목 내에 마이크로소프트·아마존 같은 빅테크가 포함되어 있으면서도 전체 IT 비중은 15%로 제한합니다.
| 구분 | SCHD | JEPI | 상세 특징 |
|---|---|---|---|
| 운용사 | Charles Schwab | JP Morgan | – |
| 추종지수 | 다우존스 미국 배당 100 | S&P 500 | JEPI는 커버드콜 전략 추가 |
| 총보수 | 0.06% | 0.35% | SCHD가 비용 효율성 우위 |
| 상위 섹터 비중(2026년 기준) | 금융(약 18%), 헬스케어(약 15%), 필수소비재(약 14%) | 필수소비재(약 18%), 헬스케어(약 16%), 에너지(약 12%) | JEPI는 IT 비중 15%로 제한 |
| 배당 지급 주기 | 분기 | 월 | 현금흐름 관리 차이 |
| 구성 종목 수 | 104개 | 130개 | JEPI가 다소 분산되어 있음 |
이 표가 가장 결정적인 차이라는 점에 주목하세요. 같은 ‘방어적’ 포지션을 표방하더라도 SCHD는 금융 섹터의 비중이 높아 금리 변동에 취약한 반면, JEPI는 에너지와 필수소비재 비중을 높여 경기 둔화 시에도 현금 창출력을 유지하도록 설계했습니다.
금리 사이클과 섹터 민감도 분석
2026년 기준 금리 인하 기대감이 커지면서 각 섹터의 실적 민감도는 극명하게 갈리고 있습니다. SCHD의 높은 금융 섹터 비중은 금리 인하 시 순이자 마진 축소로 인해 수익성이 타격받을 수 있습니다. 반면 JEPI가 중시하는 필수소비재와 헬스케어는 금리와 상관없이 안정적인 현금 흐름을 유지하는 경기 방어적 특성을 보입니다.
에너지 섹터는 JEPI의 또 다른 차별점입니다. SCHD는 에너지 비중이 상대적으로 낮은 반면, JEPI는 에너지 기업들의 배당 매력도를 반영해 비중을 확대했습니다. 이는 원자재 가격 변동성을 감수하더라도 높은 배당 수익률을 확보하려는 전략적 선택이죠.
리스크 지표 기반 변동성 비교
과거 5년 7개월간의 데이터는 이 섹터 전략의 결과를 객관적으로 보여줍니다. SCHD의 연평균 수익률(CAGR)은 14.0%로 JEPI의 12.0%보다 높았지만, 표준편차는 15.5%로 JEPI의 10.8%보다 상당히 높았습니다. 변동성 조정 수익률(Shapre Ratio) 측면에서는 JEPI가 1.11, SCHD가 0.90으로 JEPI가 위험 대비 수익률에서 우위를 보였죠.
최대 낙폭(MDD)에서도 차이는 뚜렷합니다. SCHD는 -16.8%의 MDD를 기록한 반면 JEPI는 -13.7%로 방어력이 더 강했습니다. 이는 JEPI의 커버드 콜 전략과 방어적 섹터 편중이 결합된 결과입니다. 다만 동일 변동성 수준으로 조정하면 SCHD의 위험 조정 수익률이 JEPI를 역전하는 지점도 있어, 투자 비중 조절의 중요성이 드러납니다.
포트폴리오 다각화 전략
두 자산을 단순 비교하는 것을 넘어 포트폴리오 내에서 어떻게 조합할지가 핵심입니다. SCHD의 높은 성장성과 JEPI의 낮은 변동성은 상관관계가 완전히 일치하지 않아 분산 효과를 기대할 수 있습니다. 특히 SCHD의 분기 배당과 JEPI의 월 배당을 조합하면 현금 흐름의 안정성과 성장성을 동시에 확보할 수 있죠.
2026년 거시 환경을 고려할 때, 공격적인 성장주 비중을 줄이려는 투자자라면 SCHD를 안정 축으로, JEPI를 인컴 생성 도구로 활용하는 것이 합리적입니다. 반면 변동성에 민감하다면 JEPI의 비중을 높여 표준편차를 10%대로 억제하면서도 연 7%대의 배당 수익을 월 단위로 확보하는 전략도 유효합니다.
자주 묻는 질문
Q. SCHD와 JEPI의 가장 큰 섹터 구성 차이는 무엇인가요?
A. SCHD는 금융 섹터 비중이 약 18%로 가장 높은 반면, JEPI는 IT 비중을 15%로 제한하고 필수소비재(약 18%)와 헬스케어(약 16%)에 집중합니다. 이는 금리 인하 시 SCHD는 금융주 실적 악화에 노출될 위험이 있고, JEPI는 경기 둔화에도 안정적인 현금 흐름을 유지하도록 설계되었음을 의미합니다.
Q. 금리 인하 사이클에서는 어떤 ETF가 유리한가요?
A. 금리 인하 시 금융 섹터가 타격받을 가능성이 크므로 SCHD보다는 JEPI가 상대적으로 유리할 수 있습니다. JEPI는 에너지와 필수소비재 비중이 높아 금리 민감도가 낮고, 커버드 콜 전략으로 변동성을 추가적으로 억제합니다. 다만 금리 인하가 경기 부양으로 이어져 성장주가 강세를 보이면 SCHD의 가치주 중심 포트폴리오는 상대적으로 저평가될 수 있습니다.
Q. 두 ETF를 동시에 보유할 때 세금 계산은 어떻게 하나요?
A. SCHD는 분기 배당, JEPI는 월 배당으로 지급 주기가 달라 신고 시기에 유의해야 합니다. 두 상품 모두 해외 주식형 ETF로 배당소득세 15.4% 원천징수 후 국내 신고 시 추가 소득세가 발생할 수 있으며, 금융소득종합과세 대상(연 2,000만 원 초과 시)에 해당하면 22% 세율이 추가 적용됩니다. 양도소득세는 비과세가 원칙이나 배당금 재투자 시 세금 효율성을 고려한 리밸런싱 전략이 필요합니다.